改变此前格局的下跌还会持续吗?目前来看，众说纷纭，受外围因素影响的担忧心态明显。

2018年汽车市场总体分析

乘用车增长表现不佳

2018年中国汽车市场整体低迷，出现本世纪以来首次负增长，其中商用车增长仍为2%，乘用车则出现-2.6%的严重负增长，反映出汽车市场整体低迷，消费景气度下降导致车市低迷。

乘用车销量增速从2016年的14%下滑至2017年的3%，再到2018年的-3%，整体波动不大，但下滑趋势严峻，更值得注意的是，2018年乘用车增速远低于预期，改变了此前的格局。

前期，在2013年增速达到一个高峰之后，2014年到2015年的增速基本维持在7%左右，比较平稳；经过又一个3年的周期，在2010年达到33%的高峰之后，2011年、2012年的增速都是2.3%。应该说，2018年继续大幅下滑，和前几年的周期性波动形成了鲜明的对比。

2018年改变了此前格局的下滑态势还会持续吗?目前各方观点不一，受外围因素影响的担忧心态明显。

趋势明显是开始高，结束低

2018年1-11月乘用车销量增速持续下滑，一季度同比增速为6%，二季度为3%，三季度更是快速下滑至-9%，下滑速度在加快，似乎市场压力在加大。

我觉得这个并不是季节性销售模式的严重偏离，原因在于2015年至2017年购置税减半的优惠政策在年底逐步取消，导致年底的基数很高，相比高基数的下滑更加明显。

鉴于连续两年的高基数，虽然2017年末市场非常火爆，但增速依然只有3%，2018年车市增速和购车节奏已经回归合理水平，按照2014年的节奏来看，2018年的走势并无明显偏差。

乘用车市场运行特征

豪华车继续走强

近年来消费升级明显，国产豪华车表现十分出色，2018年国产豪华车占比上升至9%左右，虽然近两年主力合资车型普遍走弱，但豪华车近两年表现相对较好，这也表明豪华车品牌认知度较高，产品贴近中国市场需求。

中美贸易战的影响对进口豪华车影响较大，虽然关税有所降低，但进口政策发生明显变化，国产化优势充分体现，尤其是美系豪华车和在美国生产的豪华车，受中美贸易战影响较大，国产豪华车占据巨大且稳定的优势。

随着国内豪华车产品快速向下延伸，部分入门级豪华车表现不俗，价格下降后对合资主流品牌形成了较大的分流效应，虽然2018年可选性消费品（相对于必需品消费品，即生活中不是非常必要，可有可无的消费品）消费较差，但豪华车作为消费升级的代表依然坚挺，在互联网等行业高收入群体大量增长的情况下，加上估值泡沫较大，导致豪华车需求相对旺盛。

SUV市场正在迅速下滑

SUV经过多年的快速发展，目前各大品牌基本完成SUV布局，产品线逐步更新调整，拉动消费的效果有所减弱，随着中低端A级轿车性价比不断提升，SUV对轿车市场的分流升级作用减弱，尤其是春节过后中西部车市增长的拉动作用减弱，自主SUV增长受到中西部车市增速放缓的影响，导致SUV增速与传统轿车增速逐渐趋同。

2018年，中国SUV市场从前几年的高增长中逐渐回落，下半年更是呈现负增长，加之四季度零售增速在-20%左右，低于轿车和MPV，显示市场压力较大。

国产品牌面临巨大压力，而高端豪华SUV普遍表现相对较好，原因在于中西部车市相对低迷，而华东、华南沿海地区车市相对强劲，形成了巨大的反差。

我们认为楼市冲击对车市影响巨大，毕竟买房比买车重要得多，所以穷人先买房，后买不起车，买房抑制消费的问题日益凸显。

二手车市场取代了部分入门级新车的需求

二手车市场的快速增长对乘用车市场产生结构性带动作用，促进一线城市旧车更新和消费升级，分流中西部地区和县乡市场部分入门级新车销量。

2018年，大量国二、国三二手车从一二线城市回流，可以缓解一二线城市的交易压力，同时对于三四线城市来说，可以满足刚刚学会开车的人群，以及部分没有驾驶经验的县城、农村人群购车紧俏的需求，可以明显提升二手车销量，促进该地区二手车行业的快速发展，对新车销售也有一定的替代作用。

新能源汽车保持强劲增长

2018年，新能源汽车市场表现强劲，尤其是新能源乘用车继续受到热捧，在过渡期确定、目录相对稳定，以及补贴逐步调整后，大部分产品能够继续实现续航里程的提升，从而获得更高的补贴。

因此二手车经济环境分析，在相对优惠的补贴政策、强劲发展电动汽车以降低传统汽车燃料消耗的动力等诸多因素的影响下，新能源乘用车呈现爆发式增长。

传统汽车燃油经济性较差

2018年中期的油耗表现相较2017年并无太大改善，远未达到-8%，由于乘用车降低油耗的压力比商用车大数倍，目前传统车油耗年度降低速度缓慢的问题更为严重。

我们计算了目前在售传统汽车的油耗，并与目标进行对比，发现近年来油耗下降的速度明显放缓，大约每年3个百分点，因此需要大量新能源汽车来填补缺口，这对企业的挑战很大，对企业的盈利能力带来一定的压力。

2018年油耗改善并未加速。据测算，纯传统乘用车近年来油耗降低进度比较平稳，油耗改善速度为每年3个百分点，难以适应2018年油耗降低8个百分点的任务。

近年来，油耗降低压力持续加大，2016年4分、2017年6分、2018年8分、2019年10分，2020年预计增加10分，油耗实际改善速度减缓，与油耗目标差距不断拉大。

这个风险很大，特别是目前国产品牌对新能源汽车的节能减排依赖很大，导致部分国产品牌并没有把重点放在降低传统车油耗上，因为整体效果很好，如果以后算法发生变化，自主企业达标就会很被动。

企业竞争表现分化明显

2018年，自主品牌和合资品牌都出现了明显的分化，自主品牌分化严重，弱势企业、SUV企业下滑严重，而实力雄厚的合资品牌销量持续增长，这导致企业战略出现巨大分化，铃木退出、丰田扩张就是典型例子。

丰田在华大举扩张、铃木退出中国，体现了中国乘用车市场产品需求的快速升级和动能转换，车企必须跟上中国市场的变化趋势，否则将被边缘化，甚至退出市场。

铃木车型是全球节油经济型车的典范，前期在中国消费者中以省油有不错的口碑。由于经营业绩不佳，长安铃木日方在2018年撤资，长安汽车以1元钱买下长安铃木日方股份，价格已达到7.5元/升左右的高位。铃木车型本应是高油价中受益最大的车型，却惨遭撤资，说明产品和消费者需求的对接出现了问题。

据日媒报道，丰田计划到2020年，将在华产能提升至每年200万辆。扩产的理由是，丰田认为，其在美国市场的利润下滑，在本国的销量已达到饱和，因此需要增加在华产能。而汽车消费需求不断增长的中国市场则被视为重中之重。

在应对中国市场变化的同时，国际汽车厂商也不断提升国际竞争力，尤其是丰田等日系主要汽车厂商，也逐渐跟上中国市场的变化，并取得了不俗的成绩。

影响汽车市场的因素分析

中美贸易战对汽车市场的影响尚未完全显现

由于中美贸易战逐步升级，2018年经济呈现先行效应，对汽车市场影响并不十分严重。

2018年3月开始的中美贸易战处于阶段性升级，在增加500亿美元、2000亿美元关税的影响下，下半年出口保持强劲，对华南、华东地区影响较大，出口省份产销受到较大促进，并未出现大规模失业现象。

由于当前车市下滑主要集中在中西部和北部地区，北方地区自身的经济问题以及房地产投机导致的居民债务负担是影响消费的主要因素。

未来中美之间的冲突将不仅仅局限于贸易领域，还将延伸到产业政策等更为复杂的领域。本质上是中国以国有经济为基础的经济模式与现行国际经贸规则的冲突。这显然是不可能的，如果一蹴而就，中美之间的争端将是一场毫无疑问的持久战和消耗战。对汽车市场未来的影响与贸易战息息相关。

楼市债务大幅增加抑制汽车市场消费

在近年来国内楼市持续火爆的背景下，整体社会零售消费呈现明显下行趋势，尤其是我国私人汽车市场消费表现低迷，国家统计局数据显示，汽车消费自2018年5月份以来持续下滑，11月份增长-10%。

投资过度、债务危机影响消费的问题十分严重，目前居民住房支出占可支配收入的近一半，负担巨大，近两年是居民住房支出高增长的高峰，债务压力必然会逐渐显现，居民现金也被购房首付充分吸收，因此房地产市场火爆对车市的负面影响日益凸显。

下游企业经营压力加大

2018年其实是中国供给侧改革的关键一年，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》提出了打赢蓝天保卫战的时间表和路线图，这将给上下游企业带来很大的不同。

2018年上游企业利润大幅上涨，煤炭、石油、钢铁等行业表现良好，但下游中小企业压力较大，整体来看下游企业在去产能、新技术、环保标准等方面压力较大，企业利润增速相对稳定，但增速较低，导致相关小微企业增长困难，特别是民营企业效益下滑，居民购买力明显下降。

据分析，中小企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇就业、90%以上的企业数量和新增就业，它们在中小企业中工作，受利润增速的影响更大，对整体可选消费品汽车消费影响很大。

购置税退出后消费节奏变化

购置税优惠政策于2015年10月推出，随后2017年降至7.5%，2018年又恢复至10%，形成几波增长，对刺激消费起到了很好的作用。以2014年年均零售额为基准，2015年至2017年的零售额明显呈现前低后高的走势。

2018年1-9月增速呈现前高后低的态势，但9月增速放缓并不是特别严重。如果把2015年末至2017年高增长和2018年9月零售疲软的情况加在一起，2018年增速放缓似乎是一个更加突出的问题。

从批发量来看，考虑到购置税政策的影响，2015年至2017年批发走势在年底尤为强劲，由此形成的高基数因素，在2018年四季度带来了巨大的负增长影响。

2018年新能源汽车市场趋势

新能源乘用车销量表现强劲

根据乘联会厂商数据显示，2018年1-9月新能源乘用车销量达61.3万辆，超过2018年全年销量，目前预计全年将达到100万辆以上的水平。

能够取得如此超强增长的重要原因，是2018年国家实施的新能源汽车政策针对性较强，指标设置相对科学合理，促进产品升级的效果突出，从而带来销量表现好于预期。

2018年A0级以上新能源乘用车表现较为强势，目前主流私人消费车续航里程基本都在300公里以上，A00级通勤车续航里程也提升至200公里以上，形成了非常好的突破效应。

新能源汽车与燃油汽车双积分政策实施成效显著，汽车企业发展新能源汽车积极性很高，以降低传统汽车燃油消耗，极大丰富了新能源汽车产品。新能源战略正在加速推进，产品升级换代、中高端化趋势明显，为新能源汽车发展作出了重大贡献。

A0级电动SUV正在增长

SUV市场在2018年呈现明显增速放缓，对自主品牌发展的带动作用减弱，而随着新能源汽车市场的逐渐成熟，小型纯电动SUV市场具备快速发展的潜力，这也将对SUV市场的增长带来一定的结构性拉动。

由于国产品牌在SUV市场持续的产品布局，小型SUV燃油车有着良好的产品基础，无论成本还是品质都达到了不错的水平，小型SUV定位于年轻人的首次购车和城市短途出行，外观时尚、操作维护简便、电子科技配置良好、无限驾驶烦恼，相比微型电动车，小型电动SUV有望被更多城市消费者接受。

奇瑞、北汽、长安、广汽、比亚迪、吉利等各大国产品牌厂商推出的优秀小型电动SUV，由于消费者选择的多样化，带来了产品之间的充分竞争，进一步提升了消费者的满意度。

随着消费者通勤需求提升，小型电动SUV售价略高于A00级轿车，新车优势依然明显，形成阶段性突破机遇，显著促进新能源汽车发展。

合资车企从传统混合动力转向插电式混合动力

在国家双积分政策强势震慑作用的带动下，2018年车企逐渐推出插电式混合动力车型，普通混合动力向插电式混合动力转换趋势明显。

前期随着第四阶段油耗标准的出台，合资企业考虑采用普通混动技术满足要求，国产品牌也跟进普通混动技术储备和产品投放。近两年合资企业大多发力高油耗B级车，2017年主要合资企业基本都推出了普通混动的中高端轿车，对改善油耗有不错的效果，但随着双积分政策的明朗，合资企业迅速调整技术路线和零部件配套体系建设，实现插电式混动逐步产业化。

插电式混合动力车未来的政策导向成为关注焦点，随着自主品牌技术的提升以及产业链能力的完善，插电式混合动力车产品数量逐渐增多，更多自主企业能够生产插电式混合动力车，是否鼓励插电式混合动力车的发展也是各方关注的焦点。

未来20年左右，插电式混合动力将是燃油车降低油耗的关键，我们不应该放弃传统汽车节能的努力。在未来燃油车和电动汽车长期共存的世界里，插电式混合动力是关键。插电式混合动力是传统燃油车升级的重要方向，插电式混合动力的新能源积分设定是2020年以后重要的技术导向指标。

2019年乘用车市场展望

车市的发展受到汽车市场本身消费模式和宏观环境、政策等因素的影响，2019年外部环境的不确定性因素相对复杂二手车经济环境分析，需要认真领会中央经济工作会议对2019年经济和车市发展带来的重要政策信号。

2019年车市若能逆周期反弹，有利于调整经济、稳定消费、提振信心，2018年车市基数较低，对2019年增长指标改善也有很大帮助。

2019年的经济政策经过深思熟虑

中央加大了对短期保增长压力的表述，由原来的“稳中有变”改为“稳中有变、变中有忧”，增加了“忧”字，体现出现在中央十分重视短期保增长压力，防范经济过快下滑带来的就业风险。

2018年中央经济工作会议确定2019年要抓好以下几个重点工作：一是推动制造业高质量发展；二是推动形成强大国内市场。对比2017年年底对2018年的描述，可以看出2019年的工作重点是：一是加大推动制造业高质量发展力度，推动形成强大国内市场。2018年，供给侧改革仍是核心。2019年，政策将给汽车市场发展带来巨大利好。

积极的财政政策由2018年的“导向不变”升级为“加强效益增效”，强调要实施更大规模的减税降费，大幅增加地方政府专项债券规模，要通过强投资带动汽车、卡车等行业实现较好发展。

国六环保政策压力有所减轻

2019年的风险点是国六实施过早，导致企业来不及应对，中央经济工作会议指出，2018年三大攻坚战初见成效，2019年要聚焦突出问题、打好重点攻坚战，要综合施策，避免处置措施简单粗暴，要增强服务意识，帮助企业制定环境治理方案。

中央经济工作会议提出的环保政策要更加务实，对汽车产业的稳定发展意义重大，提前近4年实施的国六B标准导致不少省市消费者购车观望，部分城市经销商不敢在年底大批量进货，厂家产销也处于观望状态，给2018年年末的市场走势带来一定压力。

2018年12月25日，深圳明确将国六实施日期调整为7月1日，给出半年以上的缓冲期，防止产销放缓带来的经济增长波动，也能减少经销商处置滞销车型的时间。这是好事。

中央政府提振市场信心

目前，汽车是唯一没有得到充分满足的消费品，2018年却出现了严重的负增长。乘用车是国内市场最重要的商品，也是促进市场消费的基本工具。在外部环境恶化的当下，中国加快形成强大国内市场，这不仅是经济发展的需要，也是保持战略定力的要求。

扩大国内消费、增加投资是应对出口压力的良方，加强汽车产销发展是从供需两端构建国内大市场、转变依赖美国的出口导向型经济向内需型经济转变的重要机遇。

这次中央经济工作会议，中央时隔三年再次重申“保持经济运行在合理区间”，并把“逆周期调控”和“稳定总需求”放在首位，先于供给侧结构性改革，充分体现了政策以稳为主基调，激发微观主体活力，提振市场信心。乘用车是逆周期调控、稳定总需求的重要载体。

促进汽车市场增长的政策势在必行

信心比黄金更重要，要打造消费者信心，汽车市场消费是一个非常重要的指标，2019年要有更多政策稳定措施，实现汽车市场平稳增长，特别是要建立促进消费的长效机制。

中央经济工作会议落实个人所得税专项附加扣除、增强消费能力等政策，应该会促进普通私人消费。从共享单车泡沫破灭到共享汽车发展放缓，私家车普及化依然是汽车市场发展的主流趋势。尤其对于中西部地区和二三线城市来说，汽车共享在目前并不现实。坚定地认为私家车普及化是主要消费趋势，也是促进消费趋势的一个好办法。

目前，限购城市的限购措施值得探讨，在经济下行压力下，限购城市应加大促消费力度，由于财政压力较大，应多出台一些不花钱就能完善体制机制的措施。

同时，鼓励私人购车抵扣家庭个人所得税，继续保留新能源汽车补贴、减税政策，推动2019年中国汽车市场回归平稳发展。

重塑车辆购置税制度促进制造业消费稳步升级

车辆的购买税已从计划的经济时代的卡车上征收，主要是在私人消费的情况下征收的，因此需要合理调整它。

国务院总办公室发布的“促进运输结构调整的三年行动计划（2018-2020）”提出，到2020年，国家货运运输结构将得到显着优化，铁路和水道运输的批量货物量将大大增加。

该州在2015年9月推出的减少税收政策从实际效果中挽救了较低的汽车市场，而降低了汽车的势头。

汽车购买税收立法对汽车行业，汽车消费，市场环境，城市发展，运输基础设施的建设，公共利益等都有巨大影响。它应反映自动化消费税在规范消费中的作用系统。

同时，用户方面还需要进行创新和改进，并且在改善城市道路交通环境中应该有一个前瞻性和实用的分配，促进智能城市交通系统的建设，并促进智能网络和停车环境的发展。

我们预计2019年的汽车购买税政策将促进汽车市场。

预计2019年乘用车市场将增长1.2％

乘用车市场在2018年相对疲倦，这是基本因素和房地产市场的影响，2017年的高基础因素将导致2018年第四季度的负面增长超过10％，从而影响了2019年的高基础因素在2019年的销售中会消失。

近年来，住房市场每年都在住宅销售额超过10万亿元，导致债务增加和现金短缺，这导致了可选消费的暂时衰退，同时购买了诸如制造业的结构压力，这一损失的损失也造成了整体化的影响。 。

最近，世界银行，国际货币基金组织和国内权威机构预测，中国在2019年的经济基本面将约为6.3％，这比2018年第三季度的6.6％降低了。

考虑到可以缓解美国和中国之间的贸易摩擦，预计2019年汽车市场将增长1.2％。如果未来的经济衰退超过预期，则将进一步调整增长率。

由于2019年的早春节和2018年的少量转移量应在2018年的严重增长。