H Y   bonds

10月31日，惠誉表示，中国未违约的上市房地产开发商近期流动性有进一步收紧迹象。2023年上半年，这部分房地产开放式的短期流动性较弱，其现金流多用于偿债和项目建设，对其预售资金的监管也更为严格。

截至2023年6月底，在21家未违约的上市房企名单中，分别有11家和16家房企的可支配现金与短期债务的比率低于2022年底和一年前，这些房企一直在披露托管账户中的预售资金。

名单中大多数民营房企的流动性状况不佳，只有¼的开发商持有足够的现金以应对即将到期的短期债券。截至2023年6月底，可用现金/（短期债务）和短期债券/（资本市场债务）的平均比率从2022年底的0.8倍和5.0倍分别降至0.6倍和3.7倍。一些全国性民营房企的合同销售下滑和多起信用事件可能会阻碍其资本市场融资渠道的正常化。

名单中多数国有房企的可支配现金仍高于短期债务，只是其流动性缓冲尚未恢复至2021年水平。两家位于北京的国有房企的流动性近期有所收紧，部分因为自2023年二季度以来的月度合约销售下滑。尽管如此，如果金融机构对其获得政府支持的可能性保持乐观预期，其近期再融资风险可控。